剛剛過去的4月，滬深(shen)兩(liang)市(shi)(shi)的工程(cheng)機(ji)械類上市(shi)(shi)公司已(yi)全部披露了(le)2013年(nian)年(nian)報。從數據分析，雖然工程(cheng)機(ji)械行業仍(reng)在“L”型底部盤整，但從盈(ying)利(li)、管理費(fei)用(yong)、財務費(fei)用(yong)等關鍵財務數據來看，以中聯(lian)重科為首的龍頭企業成功實(shi)現了(le)有質量經營(ying)，夯實(shi)了(le)可(ke)持續發展的基礎。

利潤是硬道理 盈利質量被看好

2013年(nian)(nian)，受國內(nei)宏觀經(jing)濟(ji)形勢不佳(jia)、增速放緩(huan)，固定(ding)資(zi)產(chan)投資(zi)增速下降以及市(shi)場競(jing)爭日趨激烈等因素(su)影響，工(gong)程(cheng)機(ji)械行(xing)業(ye)整體表現(xian)不佳(jia)。但(dan)值(zhi)得一(yi)(yi)提的(de)是(shi)，龍頭(tou)企業(ye)仍舊保持了較好的(de)盈(ying)利(li)水平(ping)。其中(zhong)，中(zhong)聯重科是(shi)所有(you)工(gong)程(cheng)機(ji)械類上市(shi)公司(si)中(zhong)凈(jing)利(li)潤(run)最高的(de)一(yi)(yi)個，2013年(nian)(nian)實(shi)現(xian)凈(jing)利(li)潤(run)38.39億(yi)(yi)元;三一(yi)(yi)重工(gong)實(shi)現(xian)凈(jing)利(li)潤(run)29.04億(yi)(yi)元;徐(xu)工(gong)機(ji)械實(shi)現(xian)凈(jing)利(li)潤(run)15.09億(yi)(yi)元。

另(ling)外(wai)，龍頭企(qi)業的(de)(de)客戶(hu)(hu)質量在不斷提(ti)高。以混凝土(tu)機械為(wei)例(li)，根據(ju)中聯(lian)重科提(ti)供的(de)(de)數(shu)據(ju)顯(xian)示，2012年，其租賃(lin)客戶(hu)(hu)占比達50%;2013年，租賃(lin)客戶(hu)(hu)下降到20%，與(yu)之相(xiang)應的(de)(de)是，商混客戶(hu)(hu)大幅增長。

優(you)質(zhi)(zhi)客戶(hu)的不斷(duan)增長為企業(ye)未來繼(ji)續保持(chi)較(jiao)好的盈(ying)利(li)(li)水平(ping)奠定(ding)了(le)基礎。相對于(yu)租賃客戶(hu)，商混客戶(hu)的經營更穩定(ding)，違約概率較(jiao)小。這(zhe)意味著(zhu)中(zhong)聯重(zhong)科(ke)的盈(ying)利(li)(li)質(zhi)(zhi)量將隨之不斷(duan)提高。中(zhong)金公司認為，中(zhong)聯重(zhong)科(ke)2014年(nian)(nian)全年(nian)(nian)凈(jing)利(li)(li)潤有望實現正增長。

盈(ying)利水平(ping)是反(fan)映企業經營(ying)質量(liang)的(de)核心指標和企業可(ke)持(chi)續(xu)發展的(de)基本源泉(quan)。中聯重科行業領先的(de)盈(ying)利能(neng)力和不斷提高(gao)的(de)盈(ying)利質量(liang)或(huo)將(jiang)成為其率先走(zou)出行業低谷的(de)關鍵(jian)因素(su)。

降本增效 “內功”凸顯

開(kai)源之(zhi)時還(huan)須節(jie)流。翻看(kan)工程機械(xie)行(xing)業(ye)年報可以看(kan)到，中聯重(zhong)科、三(san)一重(zhong)工等龍(long)頭企業(ye)無一例外地提(ti)出(chu)“控成本、提(ti)效率”這一概念，并取(qu)得了不錯的(de)成果，體現出(chu)深厚(hou)的(de)“內功”修煉(lian)能(neng)力。

以中聯(lian)重科(ke)為(wei)例(li)，得(de)(de)益于“模擬股份制”的(de)(de)(de)管理變革和降本增效的(de)(de)(de)長效機制，2013年，中聯(lian)重科(ke)財(cai)務(wu)費用(yong)為(wei) 1.2645億元，即不僅沒有支出財(cai)務(wu)費用(yong)，反而為(wei)企業帶來(lai)了盈利。相比(bi)徐工機械(xie)該項指(zhi)標增長118.4%，形成了天(tian)壤之別。在本行業企業為(wei)財(cai)務(wu)壓力和高額財(cai)務(wu)費用(yong)困擾不已(yi)的(de)(de)(de)大環境(jing)下，中聯(lian)重科(ke)表現得(de)(de)十(shi)分(fen)搶眼。

同時在貨(huo)幣(bi)資(zi)(zi)金掌(zhang)握上，中聯(lian)重(zhong)(zhong)科(ke)也成為(wei)行業(ye)翹(qiao)楚，以200.72億元的總額(e)遠遠領先于(yu)三一(yi)重(zhong)(zhong)工和徐工機(ji)械，占總資(zi)(zi)產22.42%。

在行業(ye)周期低(di)(di)谷中(zhong)，美國、日本和(he)中(zhong)國香(xiang)港地區(qu)一系列(lie)案例表明：儲備盡可能多(duo)的(de)金融資源最重(zhong)要。這不(bu)僅(jin)(jin)是過冬的(de)需(xu)要，也(ye)是套(tao)利低(di)(di)谷、并購擴(kuo)張的(de)需(xu)要。貨(huo)幣資金的(de)充(chong)裕不(bu)僅(jin)(jin)讓中(zhong)聯重(zhong)科擁(yong)有抵抗流動(dong)性風險能力，也(ye)為未來加速起跑攢了足夠(gou)“爆(bao)發力”。

增加計提額度 經營質量更高

加強風險控制也是工程機械企業年(nian)報(bao)里的(de)(de)關鍵內容(rong)。從(cong)年(nian)報(bao)數據看，龍頭企業都取得了(le)不(bu)俗的(de)(de)成績。而(er)其中，以(yi)中聯重科的(de)(de)表現最為(wei)搶眼。

在存貨方(fang)面(mian)，中(zhong)聯(lian)重科2013年期末存貨為(wei)87億元(yuan)，相比前一年同期的117.32億元(yuan)下降了25.4%。從(cong)應(ying)收賬(zhang)(zhang)款等指標(biao)來看，2013年中(zhong)聯(lian)重科應(ying)收賬(zhang)(zhang)款周(zhou)轉天數為(wei)221天，周(zhou)轉率1.65次，皆(jie)為(wei)健康(kang)水平(ping)。

資(zi)產(chan)減(jian)值(zhi)損(sun)失計(ji)(ji)提(ti)方面，中聯重科堅(jian)持“擠水分”的做法，顯示出其誠信經(jing)營(ying)的一貫風(feng)格。他們在(zai)2012年(nian)4季度開始采用的國際通用會計(ji)(ji)準則個別計(ji)(ji)提(ti)的基礎之上，對每筆賬款(kuan)進行了(le)進一步分析和確認，大(da)幅提(ti)升了(le)資(zi)產(chan)減(jian)值(zhi)損(sun)失計(ji)(ji)提(ti)額，大(da)大(da)降低了(le)中聯重科的經(jing)營(ying)風(feng)險，同(tong)時提(ti)升了(le)經(jing)營(ying)質量。年(nian)報數(shu)據顯示，中聯重科2013年(nian)當年(nian)資(zi)產(chan)減(jian)值(zhi)損(sun)失計(ji)(ji)提(ti)為10億元，同(tong)比增長39.7%，資(zi)產(chan)減(jian)值(zhi)損(sun)失計(ji)(ji)提(ti)率也提(ti)高(gao)了(le)1.14%，達到2.68%。

2013年(nian)，全球(qiu)經濟(ji)(ji)持(chi)續低迷和國內(nei)經濟(ji)(ji)增速放(fang)緩讓中國工程機械行業(ye)備受煎熬之時，也為相關(guan)企(qi)業(ye)“苦練內(nei)功，提(ti)升經營質量(liang)”提(ti)供了難(nan)得(de)的(de)(de)機遇。2014年(nian)，誰會(hui)率先走出(chu)行業(ye)低谷，成為引領(ling)行業(ye)發展的(de)(de)風向標，2013年(nian)報(bao)已透露出(chu)基本訊息。